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3-(4-chlorophenyl)-4-phenyl-4,5-dihydro-1H-pyrazole 2-(chloromethyl)-3-methylpyridinehydrochloride 1-(2-bromo-4-methylphenyl)ethanone 3-chloroisoquinoline-4-carbonitrile 5,8-dichloropyrido[3,2-d]pyridazine 2-bromomalononitrile 2-(4-(bromomethyl)phenyl)benzo[d]thiazole 1-(bromomethyl)-3-methoxy-2-nitrobenzene 6-bromo-1H-[1,2,3]triazolo[4,5-b]pyridine 4-iodo-2-((trimethylsilyloxy)methyl)thiazole 6-iodoimidazo[1,2-a]pyridine-3-carbonitrile 2-(4-chlorophenyl)-2-morpholinoacetonitrile 4-chloro-7H-pyrrolo[2,3-d]pyrimidine 4-chloroisothiazole 5-bromo-6-chloro-1H-indole 7-chloro-3H-imidazo[4,5-b]pyridine ethyl3-(4-formylphenyl)propanoate 2,3-dibromobenzaldehyde 1-(5H-chromeno[2,3-b]pyridin-7-yl)ethanone 5H-chromeno[2,3-b]pyridin-5-one 3-chloroisoquinoline-4-carbaldehyde (E)-2-(3-oxoprop-1-enyl)benzaldehyde methyl4-formyl-3-nitrobenzoate 5,6-dimethoxy-2,2-dimethyl-2,3-dihydro-1H-inden-1-one 1-methylbicyclo[4.1.0]heptan-3-one 3-nitro-4-(trifluoromethoxy)benzaldehyde 2-hydroxyquinoline-6-carbaldehyde 2-nitro-3-(trifluoromethyl)benzaldehyde 1-(2-fluoro-4-methoxyphenyl)propan-2-one tert-butyl3-fluoro-4-oxopiperidine-1-carboxylate tert-butyl3-oxopropylcarbamate 2,2-dimethylcyclohexanone 9H-carbazole-3-carbaldehyde N,N-dimethyl-2-oxoacetamide 2-methylpent-4-yn-2-ol 3-tert-butyl-4-hydroxybenzonitrile 4-bromo-2-tert-butylphenol 1,3-dibutoxypropan-2-ol methyl4-hydroxyquinoline-6-carboxylate methyl3-cyano-4-hydroxybenzoate 4-chloro-6-methoxyquinolin-7-ol 3,4-dihydro-2H-benzo[b][1,4]oxazin-7-ol 2-(2-aminothiazol-5-yl)ethanolhydrochloride (R)-ethyl2-chloropropanoate (S)-4-amino-5-(4,4-dimethylcyclohexylamino)-5-oxopentanoicacid (1s,4s)-4-hydroxycyclohexanecarboxylicacid (S)-2-(tetrahydrofuran-3-yloxy)aceticacid (1S,4R)-1-methyl-4-(prop-1-en-2-yl)cyclohex-2-enol (R)-4-(hydroxymethyl)oxazolidin-2-one (S)-4-(hydroxymethyl)oxazolidin-2-one 化工資訊 受外盤(pán)帶動(dòng)，國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格自5月份開(kāi)始的下跌行情，于10月初止跌，并展開(kāi)持續(xù)1個(gè)月的反彈行情。但進(jìn)入11月后，粕價(jià)止?jié)q并區(qū)間震蕩至今，后市國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格是盤(pán)整后繼續(xù)向上？還是在階段性筑頂后向下？
從技術(shù)面看并不明朗，而從基本面看，在短期階段性筑頂后，早在11月下旬遲至12月上旬，國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格將再次向下，并在未來(lái)2～4個(gè)月有可能見(jiàn)前期低點(diǎn)或創(chuàng)新低。需求增速可能大于供給增速雖然國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格已跌至2008年以來(lái)底部區(qū)域，向下空間已不大，但從供給壓力、需求情況及相關(guān)品種原油價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，豆油價(jià)格看不到已見(jiàn)底或能出現(xiàn)長(zhǎng)時(shí)間大幅反彈的因素。
而從國(guó)內(nèi)對(duì)豆油和豆粕需求的年增速來(lái)看，國(guó)內(nèi)豆粕需求仍較豆油需求剛性，因此，可預(yù)見(jiàn)的時(shí)期內(nèi)，現(xiàn)貨市場(chǎng)豆粕基本面仍將好于豆油，豆粕仍將是油廠(chǎng)的主要收益來(lái)源。2014年我國(guó)進(jìn)口DDGS數(shù)量超過(guò)500萬(wàn)噸，而隨著因MR162帶來(lái)的退運(yùn)，未來(lái)我國(guó)DDGS進(jìn)口數(shù)量將大幅減少，甚至在某些時(shí)候出現(xiàn)零進(jìn)口，這部分植物蛋白市場(chǎng)份額將由豆粕和菜粕來(lái)彌補(bǔ)。若明年DDGS進(jìn)口政策不出現(xiàn)大的改變，則豆粕的需求增速很可能大于供給增速，這將有力支撐豆粕價(jià)格，減少成本下降給豆粕價(jià)格帶來(lái)的不利影響。進(jìn)入12月份后，將進(jìn)入生豬催肥期，對(duì)豆粕的需求將階段性增加。
另外，雖然今年多數(shù)時(shí)間生豬養(yǎng)殖處于虧損狀態(tài)，影響?zhàn)B殖企業(yè)補(bǔ)欄積極性，但目前國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖行業(yè)進(jìn)入規(guī)?；B(yǎng)殖期，散養(yǎng)戶(hù)所占比重進(jìn)一步下降，而規(guī)模化養(yǎng)殖企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)性較強(qiáng)，個(gè)別企業(yè)甚至逆市而上，趁機(jī)擴(kuò)大市場(chǎng)份額。此外，雖然商務(wù)部公布的母豬存欄數(shù)量處于較低水平，但從調(diào)研情況來(lái)看，企業(yè)反映由于技術(shù)水平提高，現(xiàn)在母豬每胎所生小豬數(shù)量較以前提高，因此母豬存欄量下降并不意味著補(bǔ)欄數(shù)量下降，企業(yè)對(duì)生豬存欄帶來(lái)的豆粕剛需較有信心。油廠(chǎng)加工虧損局面可能改善
船期監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，11月份我國(guó)進(jìn)口大豆到港量預(yù)計(jì)為581萬(wàn)噸，雖然進(jìn)口量呈環(huán)比增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但低于去年同期603萬(wàn)噸的進(jìn)口量。預(yù)計(jì)今年四季度到貨的進(jìn)口數(shù)量為1680萬(wàn)噸左右，同比減少4%～5%。預(yù)計(jì)四季度月均到貨量為560萬(wàn)噸，低于一至三季度月均586萬(wàn)噸的進(jìn)口量。偏慢的大豆到貨速度，弱化了成本對(duì)粕價(jià)的壓制，油廠(chǎng)加工虧損局面很可能得到改善。
進(jìn)入12月份，將進(jìn)入南美大豆的生長(zhǎng)關(guān)鍵期，市場(chǎng)存在對(duì)南美大豆天氣炒作的可能，若成真則將支撐原料價(jià)格。
2014/2015年度，我國(guó)棉花產(chǎn)量因種植面積下降而減少，國(guó)內(nèi)棉籽產(chǎn)量也相應(yīng)減少，與之對(duì)應(yīng)的棉粕產(chǎn)量預(yù)計(jì)也將減少，棉粕是國(guó)產(chǎn)第三大飼料蛋白來(lái)源，棉粕產(chǎn)量下降將增加市場(chǎng)對(duì)菜粕和豆粕的需求，有利于菜粕和豆粕的長(zhǎng)期價(jià)格。進(jìn)口大豆成本壓制作用趨強(qiáng)
11月下旬，進(jìn)口大豆到港速度將明顯上升，國(guó)內(nèi)大豆供給偏緊的局面改善，屆時(shí)油廠(chǎng)開(kāi)機(jī)率明顯提高，油粕供給將隨之增加。
飼料企業(yè)控制采購(gòu)進(jìn)度和庫(kù)存數(shù)量，豆粕供給增加而消費(fèi)未有明顯改善。飼料企業(yè)表示，10月份飼料銷(xiāo)售低于預(yù)期，并對(duì)未來(lái)兩個(gè)月需求持謹(jǐn)慎樂(lè)觀(guān)預(yù)期，加之對(duì)后期國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格總體看空，飼料企業(yè)多以隨采隨用為主，控制原料庫(kù)存意愿總體偏強(qiáng)。
未來(lái)3個(gè)月進(jìn)口大豆到港成本快速回落。據(jù)對(duì)進(jìn)口大豆成本的監(jiān)測(cè)，今年12月到明年2月到貨的進(jìn)口大豆成本多在3100～3400元/噸，低于當(dāng)前豆粕現(xiàn)貨價(jià)格。原料價(jià)格回落有利于油廠(chǎng)壓榨利潤(rùn)的回升，但大豆成本對(duì)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格的壓制作用將趨增強(qiáng)，且一旦進(jìn)口大豆到貨速度加快，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格受到的影響將會(huì)顯著擴(kuò)大，基差將逐步下降。
明年美豆產(chǎn)量可能再創(chuàng)新高
國(guó)際市場(chǎng)大豆產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄，雖然資金炒作美豆運(yùn)輸問(wèn)題和農(nóng)民惜售問(wèn)題，但這些因素只能延遲供給而不是減少供給，豐產(chǎn)帶來(lái)的供給壓力最終需要市場(chǎng)消化，根據(jù)“高價(jià)抑制需求、低價(jià)帶來(lái)消費(fèi)”這一規(guī)律，國(guó)際市場(chǎng)大豆價(jià)格只有通過(guò)低價(jià)來(lái)增加消費(fèi)。目前包括高盛在內(nèi)的知名機(jī)構(gòu)均不看好CBOT大豆期價(jià)，認(rèn)為除非南美出現(xiàn)天氣問(wèn)題，芝加哥大豆期貨市場(chǎng)很難看漲。
美國(guó)先進(jìn)農(nóng)業(yè)公司稱(chēng)，今年美國(guó)玉米和大豆產(chǎn)量創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄，農(nóng)戶(hù)可能難以找到倉(cāng)庫(kù)來(lái)貯存玉米和大豆，農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)近期的飆升行情將難以持續(xù)，隨著秋糧收獲工作臨近尾聲，倉(cāng)儲(chǔ)問(wèn)題將日益突出，預(yù)計(jì)今年冬季剩余時(shí)間里美國(guó)大豆價(jià)格可能在8.50～10.50美元/蒲式耳。
市場(chǎng)預(yù)計(jì)美國(guó)下一年度大豆種植面積將繼續(xù)擴(kuò)大。目前看2015年大豆與玉米的比價(jià)，大豆的種植利潤(rùn)仍遠(yuǎn)好于玉米，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美國(guó)明年大豆播種面積可能提高200萬(wàn)英畝，在天氣正常的情況下，2015年美豆產(chǎn)量很可能再創(chuàng)新高，這將打壓CBOT大豆遠(yuǎn)期價(jià)格和反彈空間。國(guó)內(nèi)粕類(lèi)市場(chǎng)整體仍然看空
菜粕庫(kù)存遠(yuǎn)超歷史同期水平。當(dāng)前國(guó)內(nèi)菜粕庫(kù)存巨大，據(jù)了解，僅湖南、湖北兩省菜粕庫(kù)存就近20萬(wàn)噸，加上安徽、江蘇則近30萬(wàn)噸。而今年6月在菜籽主產(chǎn)省調(diào)研時(shí)，菜粕基本上是零庫(kù)存。另外，由于市場(chǎng)不看好后期菜粕現(xiàn)貨價(jià)格，貿(mào)易商和飼料企業(yè)菜粕冬儲(chǔ)積極性也不高，如此大的菜粕庫(kù)存將給菜粕期現(xiàn)貨價(jià)格帶來(lái)壓力。
目前豆粕和菜粕現(xiàn)貨價(jià)差近1200元/噸，如此大的價(jià)差將使企業(yè)用菜粕替代豆粕消費(fèi)量增加。不過(guò)期盤(pán)菜粕和豆粕價(jià)差在600～700元/噸，遠(yuǎn)低于現(xiàn)貨價(jià)差，預(yù)計(jì)后期菜粕期價(jià)走勢(shì)弱于豆粕，存在套利機(jī)會(huì)。
綜合分析，雖然存在干擾因素，但是國(guó)內(nèi)粕類(lèi)市場(chǎng)整體仍然看空。期貨操作可逢高建空單，近月合約破前低的可能性很大，遠(yuǎn)月合約到前低時(shí)可先離場(chǎng)觀(guān)望。現(xiàn)貨市場(chǎng)建議隨用隨購(gòu)為主，若養(yǎng)殖企業(yè)為保證生產(chǎn)、不得不保有一定時(shí)間的現(xiàn)貨庫(kù)存，也可通過(guò)期盤(pán)進(jìn)行賣(mài)出套保。
